首页 > 政策解读 > 正文

防范金融危机莫掉以轻心
发表时间:2018-02-13 03:31:5702:39   来源:本站    点击:3267160

摘要:贝尔摩德,贝恩资本,贝多芬第三交响曲,贝蒂寄生虫,鬼臼毒素,鬼交,鬼火烧
摘要 关于未来经济形势的判断,有三种完全不同的观点。第一种是,世界经济在美国减税的作用力下,将会迎来新一轮增长;第二种是,世界经济将出现横盘整理,既不会进入高速增长阶段,也不会爆发金融危机;第三种观点则认为,2018年至2020年有可能爆发世界性金融危机。

  关于未来经济形势的判断,有三种完全不同的观点。第一种是,世界经济在美国减税的作用力下,将会迎来新一轮增长;第二种是,世界经济将出现横盘整理,既不会进入高速增长阶段,也不会爆发金融危机;第三种观点则认为,2018年至2020年有可能爆发世界性金融危机。

  人们为什么会担忧2018年或爆发金融危机呢?

  有多个方面的原因,其中一个重要原因是基于历史经验和惯性思维。人们通过总结历史经验,发现一个重要的规律:时隔一定时期,总会爆发金融危机。1998年爆发亚洲金融危机。隔了十年,2008年又爆发了次贷危机。从2008年次贷危机爆发,到2018年,正好也是十年,加之全球性资产泡沫巨大,面临破裂的可能。

  据相关理论,金融危机的爆发是由偶发性事件造成的,因为,如果金融危机是由确定性事件造成的,投资者会提前防范,金融危机的冲击力就不会那么大,甚至不会爆发金融危机。虽然如此,但有一点是确定的,即金融危机爆发的根源是资产泡沫巨大。所谓金融危机的不确定只是时间方面难以准确判定。所以,一般而言,资产价格稳定时期,是不会爆发金融危机的。现在的问题在于,次贷危机之后,全球推行宽松货币政策,以美国股市、一线城市楼市为代表的资产泡沫巨大,资产泡沫一旦破裂,金融危机就会到来。

  所以,人们的担忧不是没有道理的。

  房地产,也有美国经济政策方面的,即美国当时推行减税政策和加息政策。目前美国所推行的31年来最大规模的减税政策以及自2015年开始的加息政策,与2008年美国爆发金融危机之前的政策,有着惊人的相似。

  从货币政策看,在2008年次贷危机爆发前,美国2004年6月至2006年6月这两年时间连续加息17次,联邦基准利率由1%升至5.25%,对刺破美国房地产泡沫起到直接作用。从财政政策看,2003年美国推出“528减税法案”,推行减税政策。当时美国已经出现巨额财政赤字。毫无疑问,这场减税进一步推高了财政赤字。由于当时以及接下来的几年,美国房地产市场异常热闹,大量资金疯狂涌入楼市,楼市泡沫越来越大。当2007年美国楼市泡沫破裂之后,美国联邦政府已无财力拯救崩盘的房地产市场,无法向“雷曼兄弟”这个百年投行注资。美国次贷危机爆发。

  目前,自2018年1月1日起,美国实施大规模减税政策,将直接导致未来几年美国财政赤字巨增超过1万亿美元,如果美国股市泡沫、楼市泡沫再次破裂。美国政府就会像2008年那样,又拿不出钱来拯救美国经济。同时,美国自2015年已经进入加息通道,早晚又会像2008年那样刺破股市、楼市泡沫。两项经济政策叠加,加上市场失败,导致爆发金融危机的可能性越来越大。

  此外,全球性货币政策必然转向,也会使世界经济经受严峻的考验。美国货币政策的走向对其他国家的货币政策具有重大影响。美国货币政策自2015年开始转向,即由宽松的货币政策向中性货币政策,进而向紧缩性货币政策转向,具体的措施包括进入加息通道、缩减资产负债表。美国货币政策转向的背景是经济表现强劲、工资上升会推高通涨率。这对其他国家的货币政策也会产生重大影响,产生方向性的影响。由于欧洲经济表现同样强劲,2017年欧元区GDP增长率达到2.7%,失业率降低到近十年来最低的水平,欧盟货币政策同样会逐步转向,逐步结束宽松的状态。中国2017年货币供应增长率不到9%,货币政策继续实施稳健原则。影响资产价格的核心因素是货币政策,宽松的货币政策会推高资产价格,而紧缩性货币政策的实施会导致资产价格下跌。全球性货币政策转向的必然结果就是,全球性的资产泡沫逐步进入破裂期。

   (原标题:防范金融危机莫掉以轻心)

(责任编辑:DF353)

分享到:

 

收藏